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在12月16日至20日当周，第一财经参议院中国金融条款日度指数均值为-1.71，与前一周比较，指数上升0.14，指数较年头下降0.52。从指数的要素认识来看，上周信用利差走阔是带动指数上升的要道因素。从货币认识来看，上周流动性边缘收缩，7天回购利率回落至计渔利率隔邻。从债券认识来看，利率债与信用债收益率同降，由于长端国债收益率下减慢渡过快，导致短期内信用利差走阔。从股市认识来看，A股杠杆水平依然保握在高位。
在12月16日至20日当周，银行间市集流动性边缘收缩。银行间质押式回购成交量保握巩固，防守在7万亿元以上。上周主要货币市集利率涨跌不一，但举座资金价钱水平有所下降。在隔夜回购利率中，上周R001与DR001利率均值分袂为1.65%和1.43%，分袂较前一周下降2.11bp和5.81bp。在7天回购利率中，DR007利率周内由1.82%下降至1.57%，在纠合两个月高于计渔利率水平之后，沉静向计渔利率迫临。央行耐久保握充裕的流动性投放。上周柠檬皮 丝袜，央行通过逆回购共投放资金1.68万亿元，其中在12月16日、17日以及18日三个往明天，央行单日逆回购投放分袂达到7531亿元、3554亿元以及3876亿元，净投放资金1.14万亿元。12月20日，宇宙银行间同行拆借中心公布LPR报价。其中，1年期LPR利率为3.10%，5年期以上LPR利率为3.60%，LPR利率已防守两个月不变。
在12月16日至20日当周，债券市集刊行额和净融资额均较前一周下降。其中，债券市集总刊行额为1.98万亿元，较前一周下降2419.57亿元；债券市集净融资额为6977.29亿元，较前一周下降5904.97亿元。从融资结构来看，上周政府、金融与企业部门债券均罢了净融资。11月中旬以来，场地政府专项债累计净融资2.8万亿元，已达到“化债”布景下本年绝顶加多的专项债额度。从债券二级市集来看，近期长端国债收益率的下减慢度较快，机构配置长债的关注飞腾，上周10年期以及30年期国债收益率分袂下降10.7bp和8.1bp。12月23日早盘，我国10年期国债收益率在片时向下冲破1.7%以后回升，盘中最低达到1.675%，从冲破2%到冲破1.7%仅用了不到一个月的技能。长端国债收益率快速下行再度引起监管机构的爱好，把柄央行独揽媒体《金融时报》的报谈，央行近日已约谈本轮债市行情中部分来去激进的金融机构，要求机构密切关注本身利率风险等风险情状，进步投研才能，加强债券投资肃穆性，照章合规开展投资来去。
在12月16至20日当周，A股融资总和为43.99亿元，较前一周下降83.86亿元。近两周，一级市集融资情谊较此前回暖，但值得禁锢的是，当今融资主要辘集于增发，IPO边界依然有限。在往时一个月中，IPO累计融资金额仅为61.5亿元，增发金额达到280.8亿元。从二级市集来看，上周上证综指下降0.7%，中小板指下降0.3%，创业板指下降1.1%。上周A股日均成交量为1.51万亿元，较前一周下降21.2%；加权平均市盈率为18，较前一周下降2.6%。
正文
一、中国金融条款指数大略
在12月16日至20日当周，第一财经参议院中国金融条款日度指数均值为-1.71，与前一周比较，指数上升0.14，指数较年头下降0.52。
从指数的要素认识来看，上周信用利差走阔是带动指数上升的要道因素。从货币认识来看，上周流动性边缘收缩，7天回购利率回落至计渔利率隔邻。从债券认识来看，利率债与信用债收益率同降，由于长端国债收益率下减慢渡过快，导致短期内信用利差走阔。从股市认识来看，A股杠杆水平依然保握在高位。
二、货币市集
在12月16日至20日当周，银行间市集流动性边缘收缩。银行间质押式回购成交量保握巩固，防守在7万亿元以上。上周主要货币市集利率涨跌不一，但举座资金价钱水平有所下降。在隔夜回购利率中，上周R001与DR001利率均值分袂为1.65%和1.43%，分袂较前一周下降2.11bp和5.81bp。在7天回购利率中，DR007利率周内由1.82%下降至1.57%，在纠合两个月高于计渔利率水平之后，沉静向计渔利率迫临。
央行耐久保握充裕的流动性投放。上周，央行通过逆回购共投放资金1.68万亿元，其中在12月16日、17日以及18日三个往明天，央行单日逆回购投放分袂达到7531亿元、3554亿元以及3876亿元，净投放资金1.14万亿元。
12月20日，宇宙银行间同行拆借中心公布LPR报价。其中，1年期LPR利率为3.10%，5年期以上LPR利率为3.60%，LPR利率已防守两个月不变。
1.货币市集成交量与利率
在12月16日至20日当周，银行间市集流动性边缘收缩。从成交量来看，上周银行间市集质押式回购成交量均值为7.38万亿元，较前一周下降1298.87亿元。
从资金价钱来看，上周主要货币市集利率涨跌不一，但举座资金价钱水平有所下降。在隔夜回购利率中，上周R001与DR001利率均值分袂为1.65%和1.43%，分袂较前一周下降2.11bp和5.81bp。在7天回购利率中，上周R007与DR007利率均值分袂为1.91%和1.75%，分袂较前一周上升1.15bp和0.29bp，值得禁锢的是，DR007利率周内由1.82%下降至1.57%，在纠合两个月高于计渔利率水平之后，沉静向计渔利率迫临。
上周，R007与DR007之间的差值由14.9bp上升至15.77bp，非银金融机构的资金面情况愈加弥留。
2.央行公开市集操作
在12月16日至20日当周，央行耐久保握充裕的流动性投放。上周，央行通过逆回购共投放资金1.68万亿元，其中在12月16日、17日以及18日三个往明天，央行单日逆回购投放分袂达到7531亿元、3554亿元以及3876亿元，当周逆回购到期5385亿元，净投放资金1.14万亿元。
12月20日，宇宙银行间同行拆借中心公布LPR报价。其中，1年期LPR利率为3.10%，5年期以上LPR利率为3.60%，LPR利率已防守两个月不变。
三、债券市集
在12月16日至20日当周，债券市集刊行额和净融资额均较前一周下降。其中，债券市集总刊行额为1.98万亿元，较前一周下降2419.57亿元；债券市集净融资额为6977.29亿元，较前一周下降5904.97亿元。从融资结构来看，上周政府、金融与企业部门均罢了债券净融资。11月中旬以来，场地政府专项债累计净融资2.8万亿元，已达到“化债”布景下本年绝顶加多的专项债额度。
从债券二级市集来看，近期长端国债收益率的下减慢度较快，机构配置长债的关注飞腾，上周10年期以及30年期国债收益率分袂下降10.7bp和8.1bp。12月23日早盘，我国10年期国债收益率在片时向下冲破1.7%以后回升，盘中最低达到1.675%，从冲破2%到冲破1.7%仅用了一个月不到的技能。长端国债收益率快速下行再度引起监管机构的爱好，把柄央行独揽媒体《金融时报》的报谈，央行近日已约谈本轮债市行情中部分来去激进的金融机构，要求机构密切关注本身利率风险等风险情状，进步投研才能，加强债券投资肃穆性，照章合规开展投资来去。
1.债券市集刊行
在12月16日至20日当周，债券市集刊行额和净融资额均较前一周下降。其中，债券市集总刊行额为1.98万亿元，较前一周下降2419.57亿元；债券市集净融资额为6977.29亿元，较前一周下降5904.97亿元。
从融资结构来看，上周政府、金融与企业部门债券均罢了净融资。从政府部门来看，上周国债净融资973.7亿元，场地政府专项债净融资1351.9亿元，统共这个词政府部门净融资2409.27亿元。11月中旬以来，场地政府专项债累计净融资2.8万亿元，已达到“化债”布景下本年绝顶加多的专项债额度。从金融部门来看，上周同行存单净融资2944.8亿元，计谋银行债和交易银行债分袂净融资30亿元和251亿元，统共这个词金融部门净融资3553.65亿元。从非金融企业部门来看，上周企业债和定向用具分袂净偿还63.5亿元和71.12亿元，公司债、中票、短融和金钱支握证券分袂净融资216.46亿元、836.91亿元、49.37亿元和46.25亿元，统共这个词非金融企业部门净融资1014.38亿元。
从年内来看，政府债券融资依然是相沿统共这个词债券市集的报复力量。适度12月22日，政府部门年内累计债券净融资10.62万亿元，占统共这个词债券市集净融资的比重为54.41%；金融部门年内累计债券净融资7.03万亿元，占比为36.04%；非金融企业部门累计债券净融资1.86万亿元，占比为9.55%。
适度12月22日，政府部门债券余额同比增速为16.2%，较2023年同期增速下降0.5个百分点；金融部门债券余额同比增速为13.8%，较2023年同期增速上升4.5个百分点；非金融企业部门债券余额同比增速为4.9%，较2023年同期增速上升3.1个百分点。
2.债券收益率走势
1）利率债
在12月16日至20日当周，各期限国债收益率大王人下降。从短端来看，受银行间市集资金面宽松影响，1年期以下国债收益率彰着下降，其中1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率分袂下降13.5bp、18.3bp、17.3bp和19.6bp。从中长端来看，机构配置长债的关注飞腾，其中2年期、5年期、10年期以及30年期国债收益率分袂下降11.5bp、9.6bp、10.7bp和8.1bp。值得禁锢的是，12月23日早盘，我国10年期国债收益率在片时向下冲破1.7%以后回升，盘中最低达到1.675%，从冲破2%到冲破1.7%仅用了不到一个月的技能。长端国债收益率快速下行再度引起监管机构的爱好，把柄央行独揽媒体《金融时报》的报谈，央行近日已约谈本轮债市行情中部分来去激进的金融机构，要求机构密切关注本身利率风险等风险情状，进步投研才能，加强债券投资肃穆性，照章合规开展投资来去。此外，央行近期如故严厉查处了一批涉嫌存在出借账户、烦躁市集价钱、利益运输、内控缺失等违纪当作的机构，同期正在全面摸排违纪当作印迹，后续将保握常态化的礼貌搜检，对债券市集非法违纪当作零容忍。
从国债利差来看，在12月16日至20日当周，国债期限利差走阔，这主如若由于短端国债收益率的变动幅度大于长端国债收益率所导致的。上周，10年期与1年期国债之间的差值较前一周上升8.89bp至66.3bp。从年内来看，国债期限利差举座呈现颤动走势，适度12月20日，10年期与1年期国债之间的利差较年头上升约24.54bp。
2）信用债
在12月16日至20日当周，各品种信用债收益率大王人下降。在AAA级债券中，5年期企业债、公司债和金钱支握证券收益率分袂下降6.83bp、6.58bp和6.68bp。在AA级债券中，5年期企业债、公司债和金钱支握证券收益率分袂下降5.54bp、4.7bp和5.39bp。
信用债与国债之间的利差有所回升。上周在AAA级债券中，5年期企业债、公司债和金钱支握证券与国债之间的利差分袂上升2.78bp、3.03bp和2.93bp。在AA级债券中，5年期企业债、公司债和金钱支握证券与国债之间的利差分袂上升4.07bp、4.91bp和4.22bp。
四、股票市集
在12月16日至20日当周，A股融资总和为43.99亿元，较前一周下降83.86亿元。近两周，一级市集融资情谊较此前回暖，但值得禁锢的是，当今融资主要辘集于增发，IPO边界依然有限。在往时一个月中，IPO累计融资金额仅为61.5亿元，增发金额达到280.8亿元。
从二级市集来看，上周上证综指下降0.7%，中小板指下降0.3%，创业板指下降1.1%。上周A股日均成交量为1.51万亿元，较前一周下降21.2%；加权平均市盈率为18，较前一周下降2.6%。
1.一级市集
在12月16日至20日当周，A股融资总和为43.99亿元，较前一周下降83.86亿元。近两周，一级市集融资情谊较此前回暖，但值得禁锢的是，当今融资主要辘集于增发，IPO边界依然有限。在往时一个月中，IPO累计融资金额仅为61.5亿元，增发金额达到280.8亿元。从年内来看，本年A股累计融资为3103.4亿元，弱于往年同期。
2.二级市集
在12月16日至20日当周，A股主要股指大王人下降，其中上证综指下降0.7%，中小板指下降0.3%，创业板指下降1.1%。从年内来看，上证综指累计飞腾13.2%，中小板指累计飞腾8%，创业板指累计飞腾16.8%，以股指同比增速减去10年期国债收益率所揣测的市集风险偏好彰着回暖。
从成交量来看，上周A股日均成交量为1.51万亿元，较前一周下降21.2%。从市盈率来看，上周A股加权平均市盈率为18，较前一周下降2.6%。A股融资与融券的差额保握巩固，在1.86万亿元凹凸浮动，占A股总市值的比重约为2.15%。
（本文题图开始：第一财经）
——
文 | 刘昕 第一财经参议院参议员
磋商咱们 | yicairi@yicai.com
第一财经参议院
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